行业动态
行业动态:第三季度全球国家及行业风险概览

油价的走高和新兴市场遭遇的持续资本外流是2018年第三季度的趋势,土耳其和阿根廷遭遇一系列行业评级下调,中欧及独联体风险状况改善,巴基斯坦和尼加拉瓜评级下调,主要源于政治风险。

阿根廷和土耳其这两个国家一直面临显著的外部失衡,且过于依赖外部融资,因此目前遭遇的货币危机日益深化。针对其信贷状况快速收紧这一形势,科法斯对阿根廷6个受困于经济活力严重衰退的业务部门下调了其评级(该国经济预计2018年下滑2.4%)。汽车、运输、造纸和化工行业目前评级为“高风险”,而ICT和纺织行业则为“极高风险”。土耳其也面临一系列行业评级下调:其汽车、造纸和木材行业已调降为“高风险”,主要原因是国内需求下滑;而能源行业由于牵涉到大量投资,尤其易受汇率风险冲击,目前已调至“极高风险”。而美国针对土耳其的贸易保护主义措施是土耳其金属行业评级调降为“极高风险”的主因。

其他主要新兴国家,如南非、巴西、印度和印度尼西亚,明显已受到资本外流相关风险的冲击。导致其脆弱性的因素与阿根廷和土耳其的情况十分类似:发达的资本市场,经常账户赤字,以及可能被市场波及的政局(预计在年底或2019年进行选举)。不过,由于这些经济体美元化程度较低,总体外汇储备水平较高,因此风险的蔓延势头有限。

一些较小的新兴国家也应加以关注。本季度,科法斯将巴基斯坦和尼加拉瓜的国家评级调降至了D级。巴基斯坦面临违约及卢比的大幅贬值,而尼加拉瓜则面临政治危机。

与此相反,中欧及独联体国家的风险状况倒有所改善。克罗地亚的评级上升一级至A4。该国已退出欧盟超额赤字程序,国内家庭消费的活跃也有积极影响。斯洛伐克(目前A2)在破产企业数方面出现大幅改善(2017年减少27%),汽车产业投资加速增长。亚美尼亚的评级升至C级,其受益于俄罗斯的经济复苏(占该国出口的25%)。

科法斯国家评级(160个国家)分为8个级别,风险从低到高分别为:A1(极低风险)、A2(低风险)、A3(尚可接受风险)、A4(可接受风险)、B(重大风险)、C(高风险)、D(极高风险)、E(超高风险)。

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